LF notes

所謂private equity fund就是私募股權基金，其成功之道如下 私募股權基金收購企業後，經常推動五大改革措施。這五大項目可以化為五個關鍵問題，上市公司董事應該拿來詢問高層主管： 我們的資產負債表是不是留下太多現金，沒有用於提高現金股利或買回股票？ 我們的資本結構是不是最適當，總資本（包括債務和股東權益）的加權稅後成本是否最低？ 我們的營運計畫能不能大幅提升股東價值，並有明確的評量指標來監控績效？ 對高階主管提供的薪酬獎勵，和股東價值的提升，兩者的連動夠不夠緊密，績效不彰的主管會不會有實質懲罰？ 最後，董事會成員中是否有夠多的業界專家，他們願意投入大量時間，也得到必要的財務誘因，足以激勵他們將股東價值提升到最高？ 當然以我對巴菲特的理解，他並不完全是一位股票投資人，嚴謹的來說他是一位企業併購者。他並不是如一般世人所了解的不介入企業的運作，相反的，他相當於他所併購企業的財務長，對於所併購的企業在財務上的運作具有極大的影響力，不過他不介入被併購企業本業的運作是相當聰明的做法。當然所有的企業都希望有像巴菲特一樣的財務長。 所以private equity fund成功之道在於，改善被收購公司之財務能力，這是非常合理的做法，因為許多公司也許在本業上表現很突出，然而對資金的運用卻表現不盡理想。 請參考巴菲特傳 永恆的價值 http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010131327   參考哈 佛商業評論 http://www.hbrtaiwan.com/Article/article_content.aspx?aid=AR0000597

成功率 如果巴菲特（Warren E. Buffett）只重視長期投資 那他就永遠不可能是全球首富（雖然現在已經不是了） 一個常效性的決定 往往會因為時代的變遷變得不合時宜 如果只是看長期的效果 那麼巴菲特也很可能變成一個 套牢的投資人 就像所有信奉他投資理論的人 他說 他不投資他不瞭解的產業 這是因為他不能忍受風險 也就是他投資的成功率一定要很高 他才能夠接受 話又說回來 常常有人說 高風險 高報酬 而 低風險就變成了低報酬 如果以這麼低的報酬率來說 巴菲特怎麼會有機會成為全球首富呢？ 實情是 如果我們知道有一項投資必賺 那我借錢也要拿來投資 也就是 獲利 = 投資報酬率 x 成功率 x 投資金額 所以 即使 投資報酬率 不高 成功率高 在加上 大量的投資金額 就可以有很高的獲利 （成功率 也可以用風險來解釋） 所以巴菲特 他就買下了一家擁有大量現金保險公司 把 大量別人的錢 投入在他認為 必賺的投資上 所以他就賺了很多錢 http://en.wikipedia.org/wiki/Warren_Buffett